L’immobiliare spagnolo soffre e parecchio e si rischia l’effetto dominio. I ladrillos hanno ricevuto ingenti prestiti dal settore finanziario iberico che però poi al momento di ritornare dell’investimento si stente dire “investi ancora”. Zapatero ovviamente, per non finanziare le speculazioni dovrebbe fare politiche di rilancio del settore immobiliare in crisi, come d’altronde in tutt’Europa.

La Spagna cresce più degli altri, ma anche i simboli della sua crescita come Martinsa Fadesa cominciano a perdere colpi: i prezzi delle case scendono e quindi si svalutano gli asssets in portafoglio.

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Perchè il settore immobiliare è esposto al rischio di default?
Giusto per ricordarlo, l’immobiliare iberico rappresenta l’11% del PIL ed in questa fase di crisi sicuramente avverrà il classico processo di pulizia del mercato. Verrano espulse le aziende meno performanti.


Perchè Martin-Fadesa è a rischio default?
L’azienda vive in piena crisi di liquidità perchè i 10 miliardi di euro (stime per valori immoboliari e per terreni edificabili) che compongono l’attivo sono immobilizzati e devono far da contrappeso ai 5.2 miliardi di passivo verso settore finanziario.
Quando le banche hanno chiuso i rubinetti per la liquidità corrente, circa 150 milioni di euro, l’azienda è andata in crisi. Ovviamente il mercato ha sentito questa situazione svalutando del 34% il titolo.

Perchè l’effetto domino?
Per le dimensioni: se crolla chi mantiene la “posizione dominante” in un mercato il mercato stesso registra un vistoso calo, con le conseguenti fisiologiche espulsioni (alias i fallimenti).

Ce ne dobbiamo preoccupare in Italia?
A mio avviso sì ma con le pinze, perchè la Spagna cresce in modo stabile, non è l’Argentina. Occhio solo ai junk bonds (i titoli ad alto rischio correlato ad un alto rendimento) che verranno immessi sul mercato per salvare tutte le aziende possibili.

In tutto questo l’andamento del dollaro e del petrolio, unitamente alle politiche anti-inflazionistiche di Trichet e alla stagflazione annunciata potranno solo che aumentare il peso degli effetti di questa crisi iberica immobiliare.

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Le informazioni per questo post provengono dal Sole24ore di oggi 16 luglio 2008 a pag 2.