PiccoloSocrate

Con la direttiva MiFID sono emersi nuovi sistemi di negoziazione organizzati (multilateral trading facilities, MTF) gestiti non solo dalle società che già gestiscono i mercati regolamentati, ma anche da imprese d’investimento.

Lo sviluppo delle piattaforme multilaterali alternative per la negoziazione è dovuto a fattori di natura giuridica ed economica. Vediamo quali sono e perchè. Continua »

Quando il cliente informato tratta prodotti finanziari standardizzati (azioni, titoli di stato, obbligazioni etc…) percepisce la maggior parte delle carattteristiche intrinseche. In capo all’intermediario rimane l’obbligo di trasparenza sui costi.

In fase di proposizione di “prodotti finanziari illiquidi”, oltre alla canonica trasparenza ex ante in cui vengono fornite anche raccomandazioni operative e alla trasparenza ex post (consegna della scheda del prodotto) la Consob raccomanda di scomporre l’operazione finanziaria nelle sue componenti semplici (c.d unbundling). Continua »

L’authority italiana per le società e la borsa indica agli intermediari finanziari norme più trasparenti e più corrette per il collocamento al pubblico di obbligazioni bancarie, polizze assicurative e derivati OTC e tutti i prodotto poco liquidi.

In pratica la Consob, vista la situazione di tensione finanziaria degli ultimi tempi, legifera su alcuni aspetti già contenuti all’interno del TUF e della MiFID agendo a tutela di chi soffre del gap informativo (la clientela retail) disponendo ulteriori specifiche già predisposte dai due framework. Continua »

(ANSA) – NEW YORK, 6 GIU – Per attrarre nuovi clienti ‘high-frequency’, Nyse Euronext ha annunciato che tagliera’ le commissioni del 30%. Dal primo luglio il nuovo piano di commissioni, chiamato ‘Pack Epsilon’, sara’ in vigore sui titoli quotati sulle piazze di Amsterdam, Bruxelles, Lisbona e Parigi. La decisione di Nyse-Euronext e’ legata all’introduzione della normativa Mifid, che ha liberalizzato gli scambi in Europa, consentendo la creazione di nuove piattaforme elettroniche.

06 Giu 08:24 | Borsaitaliana.it

La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, meglio conosciuta come Consob, ha diramato pochi giorni fa la versione in lingua italiana per la guida per i consumatori su come investire secondo la direttiva MiFID. Il file è in formato .pdf, scaricabile qui.

Dopo una prima parte esplicativa della direttiva, il file si articola in tre sezioni:

1. Prima di investire
A quale tipologia di cliente appartieni?
Quali servizi ti possono venire offerti?
Quali informazioni ti verranno fornite prima di investire?

2. Durante e dopo l’investimento
Che cosa avviene quando dai un ordine ad un’impresa d’investimento?
Quali informazioni ti verranno fornite durante e dopo l’investimento?

3. Obblighi vigenti
I Conflitti d’interesse
Salvaguardia degli strumenti finanziari e delle somme di denaro del cliente
Reclami della clientela

E.. conclusioni finali

Interessante articolo della Reuters, sulla realtà italiana degli scambi. A 4 mesi dall’entrata in vigore della MiFID e al terzo trimestre dopo il recepimento l’obbligo di concentrazione è caduto, ma la realtà non è cambiata sostanzialmente. Link all’articolo MIFID,86% azioni italiane passa ancora da Piazza Affari

Eccola qui! La bozza definitiva della tesi di laurea di Francesco Luciani sulla Market in Financial Instruments Directive. Il titolo è “Evoluzione MiFID dei mercati finanziari europei”, di seguito l’indice completo dei capitoli e dei paragrafi. Di seguito il link per il download della versione integrale in .pdf.
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Il 22 novembre 2007, il governatore di Banca d’Italia, Draghi ha esaminato la situazione del settore finanziario europeo ponendo in luce gli aspetti relativi alla crescita dell’asset management e delle opportunità per gli MTF con la MiFID, ponendo attenzione alla nuova struttura dei mercati all’ingrosso (gli stock markets). Il documento è in lingua inglese (evidentemente per adeguarsi alla platea di Francoforte, ndr) ed è disponibile tra gli “Interventi” del Governatore sul sito della Banca d’Italia. Il link diretto al file .pdf è questo.

abstract liberamente tradotto dall’ originale in inglese

La MiFID, un caposaldo del Financial Services Action Plan, è stata proposta nel lontano novembre 2002 per sostituire la ISD del 1993. È stata disegnata per superare, e per migliorare, il volume delle transazioni d’investimento transfrontaliere. La Markets in Financial Instruments Directive è entrata in vigore nell’aprile del 2004 e ha avuto effetto dal 1° Novembre 2007. L’articolo 21 riguarda la best execution. In questo documento proponiamo un modello di benchmark per la qualità della best execution basato su parametri suggeriti dalla Comunità Europea. La speranza è che questo modello sia utilizzato a lungo per farne un benchmark che possa essere applicato da tutte le imprese per esser fully compliant con le direttive MiFID sulla Best Execution. Continua »

Le Borse di Skopje, di Belgrado, di Zagabria e Lubiana hanno sottoscritto, durante l’ultima settimana di dicembre, un Memorandum di partnership con il quale si impegnano nella cooperazione congiunta per la promozione all’interno del mercato regionale dello sviluppo e della vendita di strumenti finanziari . Continua

In seguito alla comunicazione del 28 ottobre 1998 sui “Servizi finanziari: elaborazione di un quadro d’azione”, il Piano d’azione per i servizi finanziari è stato presentato nel dicembre 1998 su richiesta del Consiglio europeo di Vienna che invitava ad elaborare un programma di lavoro urgente per conseguire gli obiettivi del quadro d’azione sui quali si era formato un consenso. Il piano d’azione si basa inoltre sulle discussioni svoltesi nel gruppo per la politica dei servizi finanziari (FSPG), formato dai rappresentanti personali dei ministri delle finanze e della Banca centrale europea (BCE).
Il piano d’azione per un mercato finanziario unico propone delle priorità indicative per tre obiettivi strategici: istituire un mercato unico dei servizi finanziari all’ingrosso; rendere accessibili e sicuri i mercati al dettaglio; rafforzare le norme di vigilanza prudenziale. Continua »

Il Reg NMS (Regulation National Market System) e la MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) rappresentano i maggiori cambiamenti nella struttura dei mercati dei capitali rispettivamente negli Usa e nell’Unione Europea. Sebbene frequentemente citate insieme, spesso ne vengono confuse le peculiarità.
Gli stereotipi riguardanti i framework normativi in Europa e negli Usa sono basati sulle marcate differenze tra le opposte filosofie di mercato: storicamente l’Europa ha mantenuto la reputazione mercato iper-controllato e iper-regolato, mentre gli USA sono stati affiancati al concetto di potere delle forze di mercato con regolamenti basati sull’approccio del laissez-faire. Continua »

L’Abi ha pubblicato il 6 giugno 2007 un documento di risposta al Consultant paper del CESR sulla trasparenza dei mercati non azionari. Le domande in inglese cui viene data risposta (in italiano) sono:

- To what extent do you agree with CESR’s assessment of market failure in the secondary bond market? Continua »

Come ogni tesista che si rispetti, di materiale per la tesi in formato digitale (ma soprattutto cartaceo) ne ho a non finire: se potessi mettere uno sull’ altro tutti i pezzi per la sitografia sulla MiFID, gli articoli di giornale, i materiali dei convegni, i consultant papers del CESR, i working papers dell’Abi e i vari quaderni di finanza della Consob penso che riuscirei tranquillamente ad arrivare all’altezza di una comoda sedia. Se poi stampassi tutto il digitale, non so’ quanta bibiliografia per la tesi sulla MiFID potrei mettere insieme.

Mi hanno contattato già 3 tesisti (manco fossi un prof di Intermediari!) chiedendomi documentazioni & bibliografia sulla direttiva 2004/39/CE. Allora qualcuno lo legge ‘sto blog!! Un ragazzo dalla facoltà di Economia di Cassino, uno da quella di Firenze e una ragazza dalla facoltà di Giurisprudenza di Padova: così al volo ho aperto un sottodominio e ci ho messo dentro uno spazio dove voglio raggruppare link & bibliografia, materiali & documentazione e anche le tesi di laurea (se me le invieranno: la mia bozza di tesi di laurea esiste già ).

Per chi vuole, la MiFID sta tutta qui!

abstract tradotto dall’inglese

Questo lavoro apporta il proprio contributo alla letteratura della microstruttura empirica dei mercai della Borsa di Londra (LSE) fornendo delle stime basate su un modello di analisi degli spread e delle componenti. Questo lavoro applica lo stesso approccio del test per cambiamenti nella determinazione della formazione dei prezzi, seguendo i cambiamenti del Gennaio ’96 negli standard normativi di pubblicazione dei mercati. I nostri risultati suggeriscono che i costi di order-processing siano più importanti per l’LSE di quanto la letteratura abbia finora presupposto. Consideriamo inseparabili gli effetti della trasparenza post-trade per la liquidità del mercato. Continua »

Avendo a disposizione troppo materiale, articoli, file .pdf sulla MiFID ho deciso di metterlo tutto in un blog a questo indirizzo: http://mifid.my-city.it/ in appoggio ad un vecchio dominio che non avevo voglia di buttare.
Pubblicherò gradualmente le parti della mia tesi: non è un segreto di stato, nè un copyright da proteggere. Citerò le fonti utilizzate per le informazioni sulla Market in Financial Instruments Directive e mi limiterò a “brevi commenti personali”.

Stay Tuned!
ps. almeno così non mi perdo niente se mi salta il pc!

_______UPDATE del 23 novembre 2007: quel blog e’ ufficialmente morto e quindi l’ho chiuso!!

_______UPDATE del 9 gennaio 2007: ieri ho consegnato ben 2 capitoli della tesi. Anche se non piaceranno li pubblichero’ a questo nuovo indirizzo, molto piu’ “sensibile”.
_______UPDATE del 21 aprile 2009: in occasione del restyling del blog l’indirizzo sopracitato rimanda a tuti gli articoli presenti alla parola chiave MiFID.

Ma se mi sveglio divento una biscia incredibile!
Mai disturbare quei 15 minuti pomeridiani, nemmeno se diventano 4ore di fila!
Soprattutto se stamattina mi sono svegliato (e riaddormentato) alle 6.30 e alle 7. Finire quei maledetti cicli di sonno e’ stra-maledettamente fondamentale per non rimanere come uno zombie in giro per la città .
Questa è una “Legge da non dimenticare”, e vale per tutti!

Se non vi rispondo al telefono è perchè l’ho volutamente lasciato altrove perchè non mi dovete rompere le cosidette… scatole!
Sono acido, nervoso, intrattabile e soprattutto altamente vulnerabile, per questo sono aggressivo in quel lasso di tempo tra l’apertura degli occhi e l’avvio del cervello. Ricordo ai lor signori che riposarsi non è tempo sprecato, visto che è una delle attività PRIMARIE.
Poi oggi con la grandiosa scoperta che la Mifid e’ un argomento dalla tesi quasi-impossibile rende il tutto molto molto molto molto più complesso e quindi noioso.

Impara l’arte e mettila da parte!

disse il saggio, ma poi fu il primo a commettere cazzate! Quindi fate i bravi, statemi lontano quando dovete e stay tuned!
Detto cio’ sappiate che oggi me rode!